Market Maker définition

Les market makers, aussi nommés teneurs ou animateurs de marché, sont les institutions qui se chargent de la cotation des actifs financiers échangés en Bourse. Ils en fournissent le prix d’achat, l’ask, et le prix de vente, le bid, ainsi que les quantités respectivement offertes et demandées.

Outre leur rôle d’intermédiaires dans les opérations financières qui facilite la propagation d’informations et assure aux marchés une certaine liquidité, les market makers opérèrent également pour leurs propres comptes.

D’ordinaire, les teneurs de marchés se rémunèrent non pas grâce à une commission explicite, mais par les différences de prix entre l’offre, le prix d’achat, et la demande, le prix de vente. On dit aussi qu’il se rémunèrent grâce au l’ask-bid spread.

Sommaire :

• Le rôle des teneurs de marchés
• La rémunération des teneurs de marchés
• Les teneurs et spécialistes de marchés

Le rôle du market maker

Les markets makers, ou teneurs de marchés, sont le plus souvent des maisons de courtage offrant aux investisseurs la possibilité d’acheter et de vendre des actifs financiers. Leurs opérations permettent aux marchés financiers d’être liquides, autrement dit l’effet principal de leur existence et la plus grande facilité à acheter et à vendre des titres sur les marchés.

En principe, les teneurs de marchés peuvent également être des individus. En pratique cependant, en raison des grands volumes de transactions présentes sur les marchés modernes, il s’agit dans l’immense majorité des cas de firmes.

Les market makers font donc littéralement les marchés. Chaque teneur de marchés offre des cotations pour les actifs dont il a la charge ; c’est-à-dire qu’il en affiche le prix d’achat et de vente à tout instant de la séance.

On constate ainsi que les teneurs de marchés favorisent une plus grande efficience des marchés financiers. En d’autres mots, leurs opérations, facilitant les échanges financiers, rendent les prix des actifs plus fidèles à la véritable demande qui est faite pour chacun des titres considérés.

Sans les opérations des market makers, les marchés seraient moins liquides, et cette moindre liquidité relative constituerait une objection à l’investissement, en particulier de la part des grands investisseurs institutionnels.

En effet, une faible liquidité signifie non seulement qu’il est difficile d’accéder à un marché, mais tout aussi difficile d’en sortir en liquidant ses positions en cas de besoin.

La rémunération du market maker

Les teneurs de marchés se rémunèrent grâce à la différence des prix entre l’offre et la demande. En effet, de ces deux prix, le premier correspond au prix à payer pour obtenir l’actif financier, le second correspond au meilleur prix qu’un investisseur est prêt à verser pour obtenir l’actif. Ces deux prix ne sont en pratique jamais identiques. Ainsi, le prix d’achat est immanquablement plus élevé que le prix de vente.

Les teneurs de marchés cherchent de plus à se couvrir contre le risque inhérent à la possession de tout actif, à savoir sa perte de valeur entre le moment de son achat et le moment de sa vente.

Ainsi, ces institutions financières pourront par exemple acheter un actif pour 100 € et le vendre pour 100,01 €. Cette petite différence peut certes sembler dérisoire, mais sur de gros volumes de transactions, ces petits montants s’accumulent et finissent par générer une rémunération satisfaisante.

Par ailleurs, la nature des frais des teneurs de marchés est encadrée par les autorités financières des différentes législations. Il s’agit notamment de la Securities and Exchange Commission sur les marchés américains et de l’AMF sur le marché français.

Les teneurs et spécialistes de marchés

De nombreuses places boursières utilisent market maker afin de faciliter les opérations boursières. Ces teneurs de marchés sont mis en concurrence, ce qui intensifie davantage la course à la qualité et à la rapidité des informations transmises.

Certaines places boursières cependant, accordent un privilège spécifique, pour un certain genre d’actifs, à un teneur de marché particulier à l’exclusion des autres. C’est notamment le cas du New York Stock Exchange.

Dans ce système de spécialistes, il n’y a qu’un seul teneur de marché pour chaque actif financier. Cependant, cela n’implique pas une qualité de service moindre puisque le NYSE fonctionne par enchères, de sorte que les prix d’achat et de vente pour chaque actif financier sont déterminés à l’avance par les opérateurs de marché et donc de manière concurrentiels.

Les spécialistes publient leurs prix d’achat et de vente pour chaque actif dont ils ont la charge pour l’ensemble du marché. Ils font également en sorte que le meilleur prix soit toujours affiché, que tous les ordres soient bel et bien exécutés et qu’un flux constant d’ordres d’achat et de vente soit présent afin d’assurer en continu une liquidité optimale.